网赌输了1万能回头吗|国泰君安(香港):华南城维持买入评级 目标价2.6港元

2020-01-07 11:06:30

简介 : 总收入同比增长20.0%到94.05亿港元。核心净利同比增13.1%到15.62亿港元。2019年销售目标达到160亿港元,预示33.0%的同比增长。我们预计高水平的毛利率和健康的杠杆比率。低的单位土地成本保障毛利率并帮助形成运营现金净流入,因而,降低了资金压力,特别是在货币环境将收紧的时候。我们维持“买入”。

网赌输了1万能回头吗|国泰君安(香港):华南城维持买入评级 目标价2.6港元

网赌输了1万能回头吗,2018年华南城核心净利低于我们预期。总收入同比增长20.0%到94.05亿港元。核心净利同比增13.1%到15.62亿港元。

总收入将快速增长。合约销售将维持加快增长。在2018年,合约销售达到120.259亿港元,同比增长39.3%。2019年销售目标达到160亿港元,预示33.0%的同比增长。另外,经常性收入很有可能延续快速扩张趋势。

我们预计高水平的毛利率和健康的杠杆比率。公司加权平均单位土地成本为人民币418.4元每平米,2018年销售均价的5.7%。低的单位土地成本保障毛利率并帮助形成运营现金净流入,因而,降低了资金压力,特别是在货币环境将收紧的时候。我们也认为净资产负债率在2019-2021年低于70.0%。

由于我们下调了核心净利,我们将目标价从3.06港元下调至2.60港元,相当于较6.22港元的2019年每股净资产有58%的折让,也分别相当于10.6倍2019年核心市盈率和0.8倍2019年市净率。我们维持“买入”。风险:1)低于预期的物业销售;2)商业地产运营的不确定性。

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